Nachrangige Schuldtitel sind für renditeschwache Anleger eine Überlegung wert

Während Anleihen wenig Rendite abwerfen, können Aktien sehr teuer sein. In diesem unattraktiven Umfeld kann es sich lohnen, jenseits der ausgetretenen Pfade nach alternativen Anlagemöglichkeiten zu suchen. Anthony Smouha ist der CEO von Atlanticomnium in Genf. Er erklärt, warum nachrangige Schuldtitel eine attraktive Anlagemöglichkeit sein können.

Aktienanalysten und Fremdkapitalanalysten haben unterschiedliche Perspektiven auf Unternehmen. Die meisten Anleihen haben eine Laufzeit und sind mit einem Kupon ausgestattet. Ein Fremdkapitalinvestor beurteilt, ob das Unternehmen in der Lage ist, genug Geld zu verdienen, um den Kupon zu zahlen (Zinsdeckung). Dann prüft er, ob das Unternehmen in der Lage ist, Einnahmen zu erzielen, um die Schulden bei Fälligkeit zu refinanzieren. Bei hochverzinslichen Schuldtiteln besteht ein höheres Risiko, dass die liquiden Mittel und die ertragsgenerierenden Vermögenswerte nicht ausreichen, um die Rückzahlungsverpflichtungen zu decken. Der Fremdkapitalinvestor wird den Rückzahlungswert prüfen. Dazu gehört auch der Vergleich des Vorrangs der Forderungen mit anderen Gläubigern.

Diese Aspekte können auch für Eigenkapitalgeber von Bedeutung sein. Sie konzentrieren sich auf den Wert des Unternehmens und prüfen sein Wachstumspotenzial. Sie werden Fragen stellen wie: Wird es wachsen?" Welchen Schutz bietet das Unternehmen vor potenziellen Wettbewerbern? Was sind seine einzigartigen Merkmale? Werden seine einzigartigen Merkmale gut verwaltet? Befindet es sich im richtigen Sektor?

Kombination von eigen- und fremdkapitalähnlicher Analyse

Bei der Investition in nachrangige Anleihen nutzen wir sowohl eine eigenkapitalähnliche als auch eine fremdkapitalähnliche Analyse. Wir sind Inhaber in nachrangdarlehen investieren und müssen auf die Möglichkeit unbegrenzter Gewinne verzichten. Die Inhaber von Aktien können jedoch immer noch von den Vorteilen profitieren. Wenn das Unternehmen in Schwierigkeiten gerät, sind wir immer noch ein nachrangiger Anteilseigner. Abgesehen von der Ungewissheit eines Rückzahlungstermins verlieren wir auch den Vorrang bei der Rückzahlung von Schulden gegenüber den Inhabern vorrangiger Schulden.

Unser Ansatz bei der Analyse nachrangiger Schuldtitel konzentriert sich auf das Geschäftsmodell des Unternehmens und seine Nachhaltigkeit. Wenn diese nicht klar sind, investieren wir nicht. Der Unterschied zum Aktienanalysten besteht darin, dass der Aktienanalyst sowohl das Unternehmen als auch dessen Aktienkurs mögen muss, bevor er investiert. Uns interessiert nur, ob es uns gefällt. Der Preis der Aktie ist für uns kein Thema. Der Preis der Aktie ist uns egal. Das Unternehmen muss in der Lage sein, die Schulden in guten und schlechten Zeiten zu bezahlen.

Obwohl der Aktienkurs schwanken kann, behalten wir unseren Kapitalwertanspruch und kassieren unsere Kupons, solange das Unternehmen nicht in finanzielle Schwierigkeiten gerät. Bei Aktien gibt es keinen Kapitalwertanspruch. Die Verluste können das investierte Kapital übersteigen. Nachstehend finden Sie zwei hochwertige Unternehmen, deren Renditen mit verschiedenen Arten von Anleihen verglichen werden können.

Nachrangige Anleihen gegenüber vorrangigen Anleihen und Aktien

Einkommenssuchende, die auf der Suche nach sicheren Renditen sind, werden es auf dem heutigen Markt schwer haben, sichere Erträge zu erzielen. Bareinlagen bieten fast keine Zinsen. Dies kann eine gute Möglichkeit sein, in nachrangige Anleihen von hochwertigen Unternehmen zu investieren, die eine viel bessere Rendite als Aktien bieten können. BHP Billiton war ein weltweit führender Rohstoffproduzent. Die Dividende wurde gekürzt und die Aktien stürzten ab. Das nachstehende Diagramm zeigt die Kursentwicklung der Aktien im Verhältnis zu den nachrangigen Schuldtiteln. Dieses Diagramm wurde im Oktober 2015 erstellt.

Nachrangige Schuldtitel sind eine lohnende Anlage, aber ihre höheren Erträge waren geringer als die der anderen Optionen. Nachrangige Schuldtitel zahlen heute mehr als vorrangige Schuldtitel. Das bedeutet, dass ein Kapital jährlich das Dreifache an Erträgen generieren kann, was für einkommenssuchende Privatpersonen oder Institutionen einen erheblichen Unterschied darstellt.